I liberali devono aiutare la Banca del Canada a ridurre l’inflazione, non a ostacolarla

Che cosa è successo alla politica fiscale anticiclica?

Di Kevin Lynch e Paul Deegan

Le economie moderne sono guidate da tendenze a lungo termine, cicli a breve termine e occasionali shock da cigno nero, come il crollo finanziario del 2008-9 o la pandemia di COVID-19. Gestire la complessità che ne deriva è una sfida costante, che richiede ai governi di avere obiettivi chiari a lungo termine ma anche la flessibilità necessaria per rispondere ai cicli e agli shock. Sfortunatamente, i canadesi sentono molto poco in questi giorni dai principali partiti politici riguardo alle loro politiche sia per i problemi a lungo termine della debole crescita e dello stallo del tenore di vita, sia per le sfide cicliche a breve termine, ad esempio, dell’inflazione odierna.

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Quando ci sono richieste quasi illimitate di aiuto da parte del governo, convincere il pubblico del valore di misure strutturali, talvolta dolorose, per stimolare la crescita a lungo termine o di restrizioni fiscali per affrontare l’inflazione a breve termine può essere difficile. Ma per formulare politiche efficaci è necessario avere una visione politica, il coraggio politico e la volontà di spiegare “il perché” a un pubblico spesso scettico. Le eccezioni sottolineano il punto: l’adozione del libero scambio e della GST da parte del governo Mulroney e la lotta al deficit da parte del governo Chrétien e il sostegno di obiettivi espliciti di inflazione sono andati tutti contro la saggezza convenzionale dei tempi e hanno pagato per i canadesi.

Oggi, tuttavia, i partiti politici sembrano soffrire di un deficit di gestione economica.

Non c’è quasi alcun dibattito serio su come aumentare l’anemica produttività del Canada, migliorare la nostra scarsa competitività, affrontare i nostri deboli risultati in termini di innovazione e, soprattutto, aumentare il nostro stagnante PIL pro capite, il fattore chiave determinante del nostro tenore di vita, che secondo l’OCSE crescere più lentamente di qualsiasi altro paese ricco nei prossimi decenni.

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Guardando al più breve termine, siamo nel mezzo di un ciclo economico inflazionistico guidato da shock di offerta, carenza di manodopera e conseguenze di politiche fiscali e monetarie espansive introdotte per rispondere alla pandemia globale. Il fatto che questo sia il primo ciclo di inflazione in oltre tre decenni dimostra il successo dell’inflation targeting introdotto all’inizio degli anni ’90. Lo svantaggio di questo successo è che pochi dei leader di oggi, siano essi nel governo, nel mondo degli affari o nella finanza, hanno dovuto affrontare un’inflazione in rapida crescita e le sue conseguenze – e questo si vede.

Dopo un inizio lento, la Banca del Canada ha alzato in modo aggressivo i tassi di interesse per frenare la domanda e riancorare le aspettative di inflazione attorno al suo obiettivo ufficiale del 2%. In assenza di questo ciclo politico, tuttavia, c’era la restrizione fiscale per contribuire a frenare l’aumento della domanda prima che aspettative più elevate venissero integrate nella fissazione di salari e prezzi. La politica del governo è stata in realtà prociclica. Con l’economia in crescita e la disoccupazione ai minimi da 50 anni, Ottawa ha aumentato la spesa federale, aumentato il deficit, aumentato il debito e ampliato la forza lavoro federale.

Che cosa è successo alla politica fiscale anticiclica? Alla fine del 2022, nonostante la diffusa carenza di manodopera e un’inflazione superiore del 5% al di sopra dell’obiettivo, Ottawa ha continuato a stimolare l’economia, rifiutandosi di ridurre la spesa discrezionale, spostare le spese di capitale oltre il ciclo, congelare le dimensioni del servizio pubblico o fare qualsiasi cosa altrimenti per frenare la domanda e aiutare la Banca del Canada a riportare l’inflazione sotto controllo.